26. April 2018

Was das erste Quartal über das ganze Börsenjahr verrät

In den vergangenen zwei Monaten haben die US-Börsen mit Verlusten abgeschlossen. Was das für den Rest des Jahres bedeuten könnte, erklärt Thomas Pentsy, Markt- und Produktanalyst der Migros Bank.

Lesezeit 2 Minuten

Wie sich der SPI nach einem schlechten ersten Quartal entwickelte

Quelle: Bloomberg, Migros Bank

Nach einem prächtigen Start ins neue Anlagejahr haben die wichtigsten Börsenindizes mittlerweile deutlich nachgegeben. In den USA erlitten der Dow Jones Industrial und der S&P 500 im Februar und März einen Verlust. Laut dem US-Börsendienst Stock Trader’s Almanac kommt das eher selten vor, nämlich seit 1950 nur elfmal beim S&P 500 und zehnmal beim Dow Jones. Enden beide Monate in der Verlustzone, verheisst dies historisch für die US-Börsen ein tendenziell schlechtes Aktienjahr.

So schloss der S&P 500 nach Einbussen im Februar und März in acht der elf Fälle das Jahr mit einem Verlust ab, und zwar durchschnittlich mit –7,4%. Nur viermal entwickelte sich der S&P 500 von April bis Dezember positiv. Etwas besser der Dow Jones: Er beendete das Börsenjahr zwar in sechs der zehn Fälle mit Frühlingstauchern ebenfalls im Minusbereich. Die durchschnittliche Performance betrug –3,3%. Dabei wies er aber von April bis Dezember sechsmal einen Gewinn aus.

Wie sieht es in der Schweiz aus?
Wir haben überprüft, wie sich der Swiss Performance Index (SPI) in den letzten 30 Jahren im ersten Quartal und auf Gesamtjahresbasis entwickelte. Von 1988 bis 2017 beendete der SPI das erste Jahresviertel nur neunmal in der Verlustzone. Fünfmal weiteten sich die Verluste im weiteren Jahresverlauf aus. Immerhin dreimal vermochte der Index aber das Gesamtjahr noch mit einem Gewinn abzuschliessen.

Aus diesen Daten lässt sich zwar keine eindeutige Tendenz ablesen, und die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht unbedingt Hinweis auf die zukünftige Börsenentwicklung. Allerdings zeichnet sich ein tendenziell unterdurchschnittliches Aktienjahr ab. Die Migros Bank rechnet mit weiterhin volatilen Börsen, ist aber in Bezug auf Aktien positiv gestimmt. Denn die Börse wird momentan vor allem durch die Politik belastet, das Wirtschaftsumfeld hingegen bleibt freundlich.

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